I gap di informazione e controllo nei crac Cirio e Parmalat e le prospettive di riforma
Pubblicato il 01/04/04 02:00 [Articolo 1169]
1. Il mercato finanziario e la ricchezza invisibile
I gravissimi casi Cirio e Parmalat, preceduti da numerosi episodi di collocamento di strumenti finanziari junk presso i risparmiatori, aprono uno squarcio di forte discreditosul mercato finanziario italiano e sul sistema dei controlli. Queste vicende infatti se da un lato non sono in grado in sè di generare squilibri all'assetto industriale del Paese né tanto meno a quello bancario, dall'altro lato minano irreversibilmente quella fiducia degli investitori e dei finanziatori che, in un mercato asimmetrico come quello finanziario basato su una ricchezza invisibile, rappresenta la pietra angolare del sistema.
Il crollo della fiducia, arretrata in poche settimane a livelli della fine degli anni '80, allontana i risparmiatori dalle imprese, producendo di conseguenza una minore capacità di sviluppo e di investimento con inevitabili effetti sistemici. Il premio al rischio su strumenti finanziari legati alle società quotate italiane è inevitabilmente salito, in controtendenza rispetto agli altri paesi dell'Unione, con un effetto negativo in termini di capitalizzazione di borsa per oltre 100 miliardi di euro. L'impatto non riguarda solo le società quotate, in quanto l'effetto si ripercuote anche sulle piccole e medie imprese in termini di credit crunch ossia di razionamento del credito da parte delle banche. Non a caso il progetto di legge sulla c.d. Superconsob, nelle diverse versioni circolate in queste settimane [1] esordisce individuando tra le finalità dell'Autorità indipendente innanzitutto quella di assicurare la tutela del risparmio e degli investitori e la fiducia del mercato.
Segue nell'allegato.
I gravissimi casi Cirio e Parmalat, preceduti da numerosi episodi di collocamento di strumenti finanziari junk presso i risparmiatori, aprono uno squarcio di forte discreditosul mercato finanziario italiano e sul sistema dei controlli. Queste vicende infatti se da un lato non sono in grado in sè di generare squilibri all'assetto industriale del Paese né tanto meno a quello bancario, dall'altro lato minano irreversibilmente quella fiducia degli investitori e dei finanziatori che, in un mercato asimmetrico come quello finanziario basato su una ricchezza invisibile, rappresenta la pietra angolare del sistema.
Il crollo della fiducia, arretrata in poche settimane a livelli della fine degli anni '80, allontana i risparmiatori dalle imprese, producendo di conseguenza una minore capacità di sviluppo e di investimento con inevitabili effetti sistemici. Il premio al rischio su strumenti finanziari legati alle società quotate italiane è inevitabilmente salito, in controtendenza rispetto agli altri paesi dell'Unione, con un effetto negativo in termini di capitalizzazione di borsa per oltre 100 miliardi di euro. L'impatto non riguarda solo le società quotate, in quanto l'effetto si ripercuote anche sulle piccole e medie imprese in termini di credit crunch ossia di razionamento del credito da parte delle banche. Non a caso il progetto di legge sulla c.d. Superconsob, nelle diverse versioni circolate in queste settimane [1] esordisce individuando tra le finalità dell'Autorità indipendente innanzitutto quella di assicurare la tutela del risparmio e degli investitori e la fiducia del mercato.
Segue nell'allegato.
Scritti dell'Autore
- La crisi delle società di calcio all'esito delle riforme tra NOIF, diritto comune e casi giurisprudenziali
- Le "pluri-responsabilità" connesse e collegate di organi sociali delle partecipate e degli amministratori e dirigenti degli enti pubblici soci nella evoluzione della giurisprudenza
- Il caso Alitalia: l'abuso di eterodirezione del MEF
- La resilienza dell'impresa di fronte alla crisi da Coronavirus mediante affitto d'azienda alla newco-start up, auto-fallimento e concordato "programmati"
- La irrevocabilità della scissione societaria
- Le azioni di responsabilità nei confronti degli organi sociali e di chiunque abbia preso parte al fatto lesivo nelle società pubbliche
- Supersocietà di fatto ed estensione di fallimento alle società eterodirette
- Abuso del diritto societario e tutela dei "creditori involontari"
- La crisi delle società di calcio professionistico a dieci anni dal caso Napoli
- Le società in house tra giurisdizione, responsabilità ed insolvenza
- Il fallimento delle "società pubbliche"
- Estinzione fraudolenta della società e ricorso di fallimento "sintomatico" del pubblico ministero
- Il difficile "incontro" tra diritto commerciale, diritto penale, diritto pubblico sul terreno dell'impresa in crisi
- L'ordinamento delle società pubbliche tra natura del soggetto e natura dell'attività
- Trust e diritto delle imprese in crisi
- L'insensibilità delle destinazioni patrimoniali al fallimento
- L'esercizio provvisorio "anticipato" dell'impresa "fallenda" tra spossessamento cautelare dell'azienda e amministrazione giudiziaria della società
- La successione di fatto nell'impresa sportiva fallita
- Super-società di fatto ed abuso della personalità giuridica
- L'affitto di azienda preesistente al fallimento
- Il fallimento del dominus abusivo ed il crepuscolo del socio tiranno
- Insolvenza della SPA ed incapienza dei patrimoni destinati
- Gli effetti del nuovo concordato preventivo sui rapporti in corso di esecuzione
- La crisi d'identità delle società sportive in bilico tra diritto comune e diritto speciale
- La conservazione e la riallocazione dei valori aziendali nella riforma delle procedure concorsuali
- I gap di informazione e controllo nei crac Cirio e Parmalat e le prospettive di riforma